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又一子公司遞表創(chuàng)業(yè)板！三年募資超380億，南航或?qū)⑹治?家上市公司 全球時(shí)快訊

時(shí)間 :2023-06-16 20:07:29   來源 : 時(shí)代財(cái)經(jīng)

本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何銘亮


【資料圖】

南方航空飛機(jī) 圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

南航今年在資本市場動(dòng)作頻頻。

近日，南航集團(tuán)旗下南航通航遞表創(chuàng)業(yè)板，擬募資5.9億申請上市。

從主營業(yè)務(wù)來看，截至去年末，南航通航擁有19架直升機(jī)，主要為海上油氣作業(yè)服務(wù)；南航物流則擁有15架全貨機(jī)，同時(shí)依托南方航空龐大的客機(jī)腹艙資源進(jìn)行航空貨運(yùn)服務(wù)。

此前3月末，南方航空（600029.SH）公告，正式將南航物流分拆至上交所上市。不過，截至發(fā)稿，其尚未更新進(jìn)一步的招股書文件，也并未披露募資額。

以東航物流（601156.SH）、國貨航作為參照，二者分別募資24億、擬募資65億，募資額想必并不低。

值得一提的是，南航通航、南航物流均在國資委印發(fā)的央企所屬“雙百企業(yè)”2022年度專項(xiàng)考核中，被評為標(biāo)桿企業(yè)。

6月14日晚，針對兩家企業(yè)在雙百改革中的相關(guān)問題，時(shí)代財(cái)經(jīng)向南方航空發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿未獲得相關(guān)回復(fù)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)留意到，近三年中，南航在A股/H股市場上的募資輪次、募集總額在國有三大航中均為最高，南航利用資本市場助推自身發(fā)展的能力，已越發(fā)嫻熟。不斷融資背后，南航有何考慮和發(fā)展方向？

年內(nèi)擬沖擊兩大IPO

6月7日，南航通用航空股份有限公司（簡稱“南航通航”）IPO獲深交所受理。本次IPO擬募資5.9億元，主要募投項(xiàng)目為通航綜合運(yùn)營能力提升項(xiàng)目、購置航材和維修設(shè)備項(xiàng)目。

圖片來源：深交所官網(wǎng)

與大眾熟知的南航客運(yùn)不同，南航通航專注于通用航空，運(yùn)營各類直升機(jī)29架，主營業(yè)務(wù)為海上油氣平臺飛行服務(wù)、電力巡線飛行服務(wù)、海上風(fēng)電飛行服務(wù)、直升機(jī)代管及公共服務(wù)等。

2020年至2022年，南航通航營收分別為5.31億元、5.58億元及6.25億元，凈利潤分別為7479.09萬元、5732.01萬元和8850.82萬元。不過，其業(yè)績較為依賴第一大客戶中海油，近三年來中海油為南航通航貢獻(xiàn)了七成以上的營收。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，南航通航毛利頗高，近三年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.61%、22.61%和25.68%。2022年更是同比增加3.07%，公司稱主要系海上油氣平臺飛行業(yè)務(wù)需求增長、公司飛行小時(shí)單價(jià)上升以及飛行作業(yè)量增加使直升機(jī)使用率提升所致。

同時(shí)，南航集團(tuán)旗下另一個(gè)IPO南航物流也正處于籌備中。

2023年3月，南方航空公告稱，擬將南航物流分拆至上交所主板上市。2023年5月，南方航空在業(yè)績會(huì)上表示，股東大會(huì)已審批同意分拆南航物流上市，目前正在接受上市輔導(dǎo)階段。

截至當(dāng)前，南航物流尚未提交上市文件，尚未公布募資額、資金用途等，不過分拆預(yù)案中曾提及近年發(fā)展情況。

截至2022年末，南航物流共運(yùn)營15架波音777F貨機(jī)，經(jīng)營倫敦、阿姆斯特丹、法蘭克福、洛杉磯、芝加哥等城市的全貨機(jī)國際航線。除全貨機(jī)外，得益于南方航空發(fā)達(dá)的航線網(wǎng)絡(luò)和客運(yùn)量優(yōu)勢，南航物流還經(jīng)營其879架客機(jī)，提供客機(jī)腹艙貨運(yùn)服務(wù)。

疫情期間，南航物流經(jīng)營的航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)似乎未受影響，反而因陸上交通受阻等因素迎來增長空間。

據(jù)未經(jīng)發(fā)行上市審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，南航物流在2020年至2022年分別錄得營收153.97億元、196.59億元及215.38億元；扣非后歸母凈利潤分別為39.31億元、56.17億元及46.36億元。

值得注意的是，三大國有骨干航司中，東方航空（600115.SH）于2021年將東航物流拆分上市，中國國航（601111.SH）則已提交國貨航的招股書。在南航物流邁出關(guān)鍵一步時(shí)，三大航的貨運(yùn)板塊上市估值差異也成為關(guān)注焦點(diǎn)。

以東航物流為例，當(dāng)時(shí)招股書顯示，2018-2020年，發(fā)行人扣非歸母凈利潤分別為9.44億元、7.36億元及22.91億。上市首日，東航物流股價(jià)即高漲44.01%至22.71元，總市值達(dá)到360.5億元。

不過，從最新的2023年一季度財(cái)報(bào)來看，東航物流營收凈利均已錄得超30%的下降，也意味著行業(yè)利潤已回到正常。

2023年5月19日，南方航空執(zhí)行董事羅來君在臨時(shí)股東大會(huì)上稱，疫情三年，物流行業(yè)的經(jīng)營利潤處于特殊時(shí)期，目前已逐步回歸常態(tài)，南航物流抓住了國際航班恢復(fù)的機(jī)遇，考慮到倉儲(chǔ)板塊利潤上升明顯，供應(yīng)鏈物流公司快速搶占市場、加深集團(tuán)客戶合作等，“我們對南航物流的估值充滿信心”。

值得注意的是，無論南航通航抑或南航物流，均為國資委印發(fā)的央企所屬“雙百企業(yè)”。在2022年度“雙百企業(yè)”專項(xiàng)考核中，兩者更被評為標(biāo)桿企業(yè)，南航物流更是蟬聯(lián)標(biāo)桿企業(yè)首位。南航內(nèi)部對該評選結(jié)果較為重視，從南航管理層到宣傳部人士均會(huì)反復(fù)提及此點(diǎn)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，南航物流已初步引進(jìn)各類投資者。包括普洛斯隱山資本、鐘鼎資本、國改雙百基金、君聯(lián)逸格、中國外運(yùn)、中金啟辰、中金浦成等。

不過，南航通航則有所差異，以國企或政府背景股東為主。從招股書來看，其本次向公眾發(fā)行的股份僅占到25%，南航集團(tuán)持股43.4%，國新雙百持股10.5%，南方電網(wǎng)產(chǎn)投和南航資本控股分別持股7.5%。

國資委相關(guān)文章曾指出，要積極推進(jìn)上市優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，支持符合條件的“雙百企業(yè)”積極開展融資上市、增資擴(kuò)股，同時(shí)鼓勵(lì)“雙百企業(yè)”實(shí)施更加市場化差異化管控模式。

近三年募資超380億

值得注意的是，南航近三年在A股/H股市場上的募資輪次、募集總金額在三大航之中最高。

時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理三大航今年3月公布的《前次募集資金使用情況報(bào)告》發(fā)現(xiàn)，南航在過去三年中，已經(jīng)借助A/H股實(shí)現(xiàn)5輪融資，共募得資金超380億。其募資對象均較為固定，A股兩次定增均為向母公司南航集團(tuán)定增，港股兩次定增則均向南龍控股（南航集團(tuán)全資附屬公司）定增。

南航5輪募資中單次金額最大的為2020年10月向公眾發(fā)行的A股可轉(zhuǎn)債，共募集資金160億。

值得注意的是，南航近期還有一筆巨額融資，其6月1日非公開發(fā)行預(yù)案顯示，宣布在A+H股上合共募資約200億人民幣，其中A股向包括南航集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者定增175億，H股則向南龍控股定增29億港元。

圖片來源：《中國南方航空股份有限公司向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》

相比之下，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，東航三年間定增兩次，合共募資258億。包括2021年向控股股東東航集團(tuán)定增（募集108.27億），以及2022年向包括東航集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者定向募資（149.99億）。

國航則在2022年8月融資一次，當(dāng)時(shí)向包括控股股東中國航空集團(tuán)在內(nèi)的不超過35名特定投資者，定向募資149.99億元。

過去三年，國內(nèi)航空業(yè)備受重創(chuàng)，航空出行需求被大大削弱，南航作為國內(nèi)機(jī)隊(duì)最大、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)的航司，受沖擊力度也不可忽視。

2020年-2022年，南航虧損逐年攀升，分別虧108.42億、121.03億元、326.82億。今年一季度南航營收為340.55億，歸母凈利潤虧損18.98億，業(yè)績均有所收復(fù)——過去三年同期，南航一季度均僅錄得210億左右的營收，虧損也均在40億以上。

眼下航空業(yè)正在復(fù)蘇中。根據(jù)南航發(fā)布的5月份經(jīng)營數(shù)據(jù)，其客運(yùn)運(yùn)力投入為(按可利用座公里計(jì))環(huán)比增長5.4%，恢復(fù)至2019年同期的93%；完成旅客運(yùn)輸量1177萬人次，環(huán)比增長3.99%，恢復(fù)至2019年同期的95%。

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