下一页亚洲11p_国产精品亚洲第一页在线观看_麻豆影院在线观看免费视频_亚洲色播在线观看_激情亚洲欧美另类小说图片

您現(xiàn)在的位置 :

首頁  >  企業(yè)新聞 >  > 正文

天風(fēng)證券：給予匠心家居增持評級|環(huán)球熱點(diǎn)

時間 :2023-04-25 14:54:23   來源 : 證券之星


【資料圖】

天風(fēng)證券股份有限公司孫海洋,尉鵬潔近期對匠心家居進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《客戶服務(wù)能力持續(xù)提升，股票激勵計(jì)劃彰顯長期信心》，本報(bào)告對匠心家居給出增持評級，當(dāng)前股價為29.77元。

匠心家居(301061)
公司發(fā)布22年報(bào)，22Q4收入3.5億（YoY-18.8%），歸母凈利0.8億（YoY+24.5%），扣非歸母凈利0.6億（YoY-2.6%）；22年收入14.6億（YoY-24.0%），歸母凈利3.3億（YoY+12.0%），扣非歸母凈利2.9億（YoY-2.9%）。
公司注重產(chǎn)品創(chuàng)新，精耕細(xì)作產(chǎn)品力強(qiáng)，功能沙發(fā)毛利率提升5.2pct。
22年公司家具類產(chǎn)品收入14.6億（YoY-23.9%），毛利率32.4%（YoY+4.0pct），其中智能電動沙發(fā)收入9.7億（YoY-27.4%），毛利率33.9%（YoY+5.2pct），智能電動床收入2.7億（YoY+6.2%），毛利率33.2%（YoY+1.4pct），配件收入1.8億（YoY-35.9%），毛利率21.4%（YoY-0.8pct）。22年公司收入下滑，我們認(rèn)為主要由于22年全球家具行業(yè)整體承壓，中國家具及其零件出口額696.8億美元，同比下滑5.3%。
22年公司凈利潤3.34億（YoY+12.0%），凈利率22.84%（YoY+7.34pct）。22年公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.4%/3.5%/6.7%/-4.8%，分別同比+1.2/+0.4/+1.8/-5.3pct。其中，銷售費(fèi)用率增長主要系人工費(fèi)、展會及樣品費(fèi)等相關(guān)投入增加所致；研發(fā)費(fèi)用率增長主要為新品開發(fā)投入加大所致；22年財(cái)務(wù)費(fèi)用-7024萬元（YoY-768.2%），其中匯兌收益6301萬元，匯兌收益增加主要因人民幣貶值。
核心客戶為美國家具零售商，持續(xù)提升客戶服務(wù)能力，在美國建立售后服務(wù)體系。
22年公司外銷收入14.5億（YoY-23.1%），毛利率32.4%（YoY+3.9pct）。其中在美國市場，22年底美國共有27951戶家具零售商，2022年公司在美國的零售商客戶數(shù)量占美國家具類客戶總數(shù)的65.5%（YoY+9.1pct），其銷售額占公司在美收入的65.9%（YoY+6.1pct），零售商客戶為公司核心客戶。
公司全資子公司匠心美國向部分中小客戶提供國際運(yùn)輸、物流服務(wù)，22年該方式實(shí)現(xiàn)門到門交易的金額占總收入的18.1%（YoY+3.9pct），結(jié)合在美國的售后服務(wù)中心，公司為零售商及其他各類客戶提供多方保障，推動海外渠道發(fā)展。
發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃，彰顯未來發(fā)展信心。公司發(fā)布股票激勵計(jì)劃（草案），擬一次性授予限制性股票315.15萬股，占公司總股本的2.46%，授予價格16.05元/股，激勵對象不超過103人，包括董事、高級管理人員、核心管理人員及技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干，無預(yù)留權(quán)益。業(yè)績考核目標(biāo)以2022年為基數(shù)，23-26年收入、利潤增長觸發(fā)值為10%/21%/33.1%/46.4%，目標(biāo)值為15%/32.3%/52.1%/74.9%。公司對產(chǎn)品競爭力、海外渠道建設(shè)規(guī)劃清晰，整體戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，看好公司未來發(fā)展，上市后的首次股權(quán)激勵計(jì)劃或?qū)⒐膭顔T工齊心協(xié)力，推動公司成長能力與競爭力的提升。
盈利預(yù)測與估值：公司聚焦智能電動沙發(fā)、電動床及家具配件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，深度綁定大客戶，制造端逐步發(fā)揮垂直整合優(yōu)勢，海外去庫存后需求有望逐步企穩(wěn)修復(fù)，考慮到傳導(dǎo)至報(bào)表端仍需一定周期，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利3.7/4.4/5.4億（23/24年原值為4.0/4.7億），對應(yīng)PE11x/9x/7x。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，國際貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券唐凱研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為76.4%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.61億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為5.16。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為46.78。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，匠心家居（301061）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：

推薦文章

X 關(guān)閉

X 關(guān)閉