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今日熱門!雙環(huán)傳動(002472)：收入業(yè)績繼續(xù)高增 再度斬獲新訂單

時間 :2023-03-29 14:22:31   來源 : 國泰君安證券股份有限公司


【資料圖】

本報告導(dǎo)讀：

全年及一季度業(yè)績符合預(yù)期，再次斬獲海外新訂單，全球化加速。2023年新能源和機(jī)器人業(yè)務(wù)雙驅(qū)動，公司收入、業(yè)績的持續(xù)雙擊。

投資要點：

維持增持評級，維持目標(biāo)價40.15元。下游新能源需求旺盛疊加盈利能力改善，維持公司2022-2024 年EPS 為0.69/1.02/1.42 元，維持目標(biāo)價40.15 元，對應(yīng)2023 年36 倍PE。

2022 年業(yè)績強(qiáng)勁表現(xiàn)，ROE明顯提升，新能源龍頭地位更加鞏固。

2022 年實現(xiàn)營業(yè)總收入68.5 億元，同增27%；歸母凈利潤5.9 億元（此前預(yù)告為5.72-5.92 億元），同增80%，其中4Q22 主營業(yè)務(wù)收入17.1 億元，歸母凈利1.8 億元，同增80%。公司2022 年收入和業(yè)績增長主要來自新能源產(chǎn)品放量，全年新能源汽車齒輪營收同比增長超220%，同時公司推動內(nèi)部降本增效和精細(xì)化管理，釋放業(yè)績增長彈性，公司全年ROE 為10.4%，創(chuàng)近10 年的新高。

一季度持續(xù)高增，新能源、重卡AMT 放量。公司預(yù)告1Q23 歸母凈利1.58-1.7 億元，同增33%-43%。1Q23 公司電動車齒輪市占率同比繼續(xù)提升，重卡AMT 產(chǎn)品放量，疊加持續(xù)降本增效，公司一季度在行業(yè)面臨挑戰(zhàn)下依然強(qiáng)勁表現(xiàn)。

再次斬獲全球頂級廠商新訂單，展現(xiàn)全球競爭能力。公司與某全球知名零部件企業(yè)Z 客戶簽署供應(yīng)商定點函，為某歐洲高端品牌新能源汽車配套電驅(qū)動系統(tǒng)齒輪項目，預(yù)計從2024 年開始批量，生命周期內(nèi)預(yù)計銷售金額為人民幣10 億元以上。公司再次斬獲新訂單，展示了其全球競爭能力，預(yù)計23-25 年公司全球化將持續(xù)加速。

風(fēng)險提示：新訂單爬坡不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期。

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