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世界焦點(diǎn)!交銀國(guó)際:維持恒安國(guó)際“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)41.7港元

時(shí)間 :2023-03-23 12:45:45   來(lái)源 : 智通財(cái)經(jīng)


(資料圖)

交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱,維持恒安國(guó)際(01044)“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)41.7港元。管理層預(yù)計(jì)紙巾增長(zhǎng)最快,衛(wèi)生巾及紙尿褲恢復(fù)正增長(zhǎng)。如果成本回落,毛利率可能會(huì)在2023年下半年開(kāi)始恢復(fù)。該行預(yù)計(jì)其成本逆風(fēng)在去年下半年緩解,利潤(rùn)率可能在2023年下半年恢復(fù),但疫后紙巾需求潛在下降令人擔(dān)憂。

報(bào)告中稱,公司2022年的紙巾市場(chǎng)份額有所提升,銷售額同比增長(zhǎng)24%,對(duì)比維達(dá)國(guó)際(03331)的同比增長(zhǎng)率僅4%,皆因恒安在木漿價(jià)格高企的時(shí)候仍然采用更優(yōu)惠的定價(jià)策略,而維達(dá)在2022年提價(jià)4-5次,達(dá)雙位數(shù)增長(zhǎng)。然而公司紙巾經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則在下半年跌至-2.6%,而維達(dá)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率仍然保持正數(shù)(1.2%)。此外還在高利潤(rùn)類別(衛(wèi)生巾/紙尿褲)中增長(zhǎng)緩慢,去年衛(wèi)生巾的銷售額和一次性紙尿褲一樣低迷。

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